靴子终于落地。

9月4日，七部委对ICO行业的发展祭出重要措施，对ICO的性质以及参与者的行为等作出制约，要求合理保护投资者权益，妥善处置风险。

政策推出之快、监管力度之大、影响程度之深让业界震动。

随着ICO行业的狂飙突进，相关监管部门的态度日趋明朗，而在这一波监管政策的影响之下，真正的区块链创新项目何去何从，值得关注。

在今年六月，中国人民银行数字货币研究所所长姚前就呼吁，“从制度建设出发，应该尽快在法律上给予ICO一个说法，一个完整的监管框架。”

而就在政策下发一个月前的7月6日，姚前在相关媒体上发表题为《数字加密代币 ICO 及其监管研究》的长文，重点就监管思路提出了看法。

姚前认为，基于区块链技术和行业的发展特性，简单套用现行的 IPO、股权众筹监管框架对 ICO 进行监管并不一定适宜。

回顾历史，重大的技术创新从来不是政府规划、设计、主导的结果。

作为央行数字货币研究所所长的他特别指出，“技术更替、创新与演化依靠的是少数‘先行者’的勇敢试错和市场自发的优胜劣汰机制。”

在这一过程中，监管者若越俎代庖、过度干预，则会损害市场的自动出清机制。同时，区块链技术的去中心化、可追溯性、不可篡改性、透明性以及智能合约实现的协议自动执行，自发形成了特有的民主化网络治理机制 （如DAO模式），在一定程度上也降低了监管过度涉入的必要。

此外，ICO 项目往往处于技术孵化阶段，商业模式还未成型，加上技术的颠覆性和开创性很强，监管者难以像 IPO 上市审批一样，对 ICO 项目的前景和价值做出专业、合理的评价。

基于以上的思考，姚前所长认为，监管者不宜作为 ICO项目好坏的审判者，最佳的角色是市场创新的 “守门人”，而不是 “清道夫”。

为此姚前特别建议监管应对适当对ICO项目“包容性豁免“，并具体提出了六大监管建议，比如额度管控与白名单管理、ICO 融资计划管理等。

姚前所长认为，监管不确定性将是 ICO 长期面临的最大政策风险。

因此，监管部门可在确保投资者利益保护的前提下，在一定的安全边界内对 ICO 的上市审批、投资者限制、项目公开宣传和推介等方面实施豁免或有限授权，允许 ICO 项目开展测试活动而不需要担心监管后果，为 ICO 项目创造 “安全” 的创新空间，降低创新成本和政策风险。

事实上，在行业发展的过程中，诸多专家和业内人士纷纷“看多”行业发展前景，中国金融改革研究院院长刘胜军也特别指出，包括央行在内，业界对ICO的区块链技术应用前景非常看好。